中国人寿1月寿险保费收入418亿元，同比增长14% 中国人寿2010年1月未拆分的寿险保费收入418亿元，创历史新高，相当于去年全年寿险保费收入的15%，同比增长14%，增速较低是因为基数较高。公司未公布保险混合合同分拆和重大保险风险测试调整后的保费收入，我们预测分拆后保费收入下降的幅度在10%-20%。 中国平安1月寿险保费收入211亿元，同比增长59% 中国平安2010年1月未拆分的寿险保费收入211亿元，同样创历史新高，相当于去年全年寿险保费收入的16%，同比增长59%。我们预测分拆后的保费收入会下降20%-30%。 中国太保1月寿险保费收入103亿元，同比增长47% 中国太保2010年1月未拆分的寿险保费收入103亿元，创历史新高，相当于去年全年寿险保费收入的15%，同比增长47%，公司公布了通过保险混合合同分拆和重大保险风险测试调整后的保费收入为89亿元，比测试前下降了14%。 保费分拆和重大风险测试的影响降低 由于保监会网站公布的是分拆前的保费收入，三家上市公司中只有中国太保公布调整后的数据，因此保费分拆和重大风险测试不会影响公司的市场份额和排名。 新准则下寿险保费收入增长提升利润 新准则扭转了新单亏损的局面，使保险公司的利润与分拆后的寿险保费收入成正比，寿险收入增长超预期将提升公司业绩。 养老保险将成为新的利润增长点 1965年美国人均GDP3664美元，当时年金占保费收入的比重不到8%，之后的35年，年金收入增长了接近135倍，2000年占保费收入的比重达到56%。世界主要国家如日本、英国等国家养老产品占保费收入的比重均在40%-70%之间。 2009年中国人均GDP3680美元，而企业年金占人身险保费收入的比重仅为2%，随着上海税收递延政策的推出与年金产品的推出，年金在人身险保费收入的占比将大幅提高，成为新的利润增长点。

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